全面注冊制新背景下，中證協發文規范券商APP“一鍵打新”功能

時間：2023-03-25 16:04:40來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

21世紀經濟報道記者王媛媛上海報道 3月24日晚間，中證協發布了《關于進一步規范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》。《通知》對券商提出了三方面要求，分別是：完善風險信息提示、優化APP選擇功能設置、細化新股申購頁面提示。

中證協稱，近年來，參與新股網上申購的中小投資者數量穩步增長，各證券公司通過上線APP“一鍵打新”功能為投資者參與新股申購提供了便利。但是，不少投資者反映證券公司APP“一鍵打新”存在風險提示不夠全面具體、投資者申購選擇權較為單一、資金凍結告知不充分等問題，對投資者權益保障不夠充分。

中證協認為，在當前全面實行注冊制的背景下，股票發行定價更為市場化，證券公司在提供新股申購服務時，加強風險提示、更加注重保障投資者的知情權和選擇權尤為重要。

中證協稱，為切實回應投資者反映的問題，協會開展了相關調研工作，并根據調研情況研究發布了《關于進一步規范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》，對證券公司提出以下三方面要求：一是完善風險信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網上申購風險、增加風險提示頻次、優化資金凍結告知程序、以書面形式訂立開通“預約申購”協議。二是優化APP選擇功能設置。賦予投資者在申購數量、取消申購資金預凍結、取消預約申購指令等方面充分的選擇權。三是細化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實、全面了解擬申購新股的相關情況。

中證協稱，下一步，協會將持續關注證券公司APP“一鍵打新”功能整改情況，督促證券公司完善風險提示和選擇權設置，對未按時完成整改的證券公司予以處理。協會也將繼續廣泛了解投資者訴求，積極發揮行業自律管理作用，引導證券公司牢固樹立保護投資者合法權益的理念，回應投資者關切，進一步提升投資者權益保護水平。

券商APP“一鍵打新”功能暴露出的問題，在2022年A股市場一片頹靡時尤為突出。

過去很長一段時間，“打新”是一門穩賺不賠的生意。

這種穩賺不賠的來源，是因為過去核準制下，新股IPO的定價市盈率基本都在23倍以下。由于以前IPO發行過程中亂象頻出導致相應的監管政策出臺，自此，2014-2020年整整6年間，新股定價有一個隱形紅線就是不能超過23倍PE的估值。

這道隱形紅線的存在，導致了不少企業定價被低估，因此在上市初期，質地好定價低的企業會被機構資金搶籌，股價也就自然抬升。

這是過去打新穩賺不賠的原因和前提條件。

但隨著2020年以后注冊制的逐步落地，企業上市發行定價的隱形天花板被打破，新上市的企業發行定價更為市場化，不再都是“便宜籌碼”，首日破發也變得更為多見，打新穩賺不賠的前提條件發生了變化。

但投資者過去長時間形成的認知，以及券商APP在舊的市場環境與制度下為投資者提供的“一鍵打新”功能，在全面注冊制普及的背景下，就顯得不合時宜。

尤其是2022年A股市場整體表現頹靡，上市企業頻頻出現破發，而打新的投資者也開始經常性虧錢。

在這一背景下，中證協對全行業券商APP標配的“一鍵打新”功能進行了新的規范與約束，并對券商APP的“一鍵打新”功能提出了三方面具體要求，分別是：

一是完善風險信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網上申購風險、增加風險提示頻次、優化資金凍結告知程序、以書面形式訂立開通“預約申購”協議。二是優化APP選擇功能設置。賦予投資者在申購數量、取消申購資金預凍結、取消預約申購指令等方面充分的選擇權。三是細化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實、全面了解擬申購新股的相關情況。

此外，值得注意的是，在本次《通知》中，中證協強調，協會也將繼續廣泛了解投資者訴求，積極發揮行業自律管理作用，引導證券公司牢固樹立保護投資者合法權益的理念，回應投資者關切，進一步提升投資者權益保護水平。

“這意味著，全面注冊制作為一個大的頂層制度改革是一個大背景。但同時，在一些具體的方案落地或項目執行上，監管仍會優先考慮保護投資者的權益，機構人員展業也應當明白和理解這一思路。”有機構人士稱。

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