新消費獨角獸｜被三全、茅臺、物美押注鍋圈食匯能否成為下一個蜜雪冰城？

時間：2023-04-01 12:44:40來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

來源：新浪證券

　　出品：新浪財經創投Plus

　　作者：shu

“雪王”漂亮的業績數據令不少仍在虧損泥沼掙扎的同行們眼紅。左手加盟搶占市場，右手供應鏈把控利潤，蜜雪冰城儼然已是加盟模式的最佳模板。據其招股書披露，2021年公司靠兩萬余家加盟門店實現百億營收，凈利潤19.12億元，同比增速超200%。

　　同樣從河南鄭州創業起步，同樣借助加盟商跑馬圈地，火鍋食材連鎖品牌鍋圈食匯也有著不輸蜜雪冰城的野心。

據其官網顯示，鍋圈食匯目前是中國僅次于海底撈的第二大食材釆購商，2021年目標超越海底撈。自2017年成立至今，全國門店數量已超8000家，離萬店目標僅一步之遙。在近日艾媒咨詢發布《2022年中國新經濟獨角獸百強榜暨標桿企業研究報告》中，鍋圈食匯以超28億美元估值排名第59，獲評“本地生活獨角獸標桿案例”。

　　三全、茅臺、物美攜手入局醉翁之意不在酒？

　　鍋圈食匯的崛起，離不開資本和疫情的催化。

據天眼查公開信息顯示，2019-2021年期間，鍋圈食匯共計完成6輪融資，總金額高達近30億元。股東矩陣中不僅有不惑創投、IDG資本、天圖投資、招銀國際資本等知名投資機構，還出現了三全食品、茅臺與建信信托合資成立的茅臺建信基金以及連鎖超市物美旗下的物美聯合資本等上市企業和產業基金身影。

充足資金助力之下，鍋圈食匯順利走出鄭州，在全國開城拓店。2020年疫情后，居家餐飲需求大幅增加，鍋圈食匯更是勢如破竹。據窄門餐眼統計數據顯示，2020年公司新增門店2145家，2021年新增門店3483家，占當前在營門店總數近7成。值得一提的是，鍋圈食匯的“主戰場”集中在二線和三線城市，門店數占比超50%。租金和人力成本較高的一線城市僅有418家門店，占總門店數約5%。

來源：窄門餐眼

火鍋食材并非新鮮事物，加盟也不是創新商業模式，線上下單線下配送更是近年來各大電商平臺和大型超市的標準配置。將三者組合起來的鍋圈食匯，為何備受三全、茅臺和物美的青睞？

從主營業務角度來看，鍋圈食匯實際上是打著火鍋食材旗號的供應鏈企業。據其官網介紹，公司以火鍋燒烤食材為主，涵蓋火鍋、燒烤、方便自加熱、中餐預制菜、調味品等多個家庭食材品類，并逐步向一站式火鍋燒烤食材超市連鎖系統邁進。

目前鍋圈食匯的SKU產品有600余款，在上海、成都、北海等地建立了6個食材研發中心，上游ODM代工廠已達到600余家。通過間接投資，公司在全國范圍內布局了17個現代化中心倉、30多個分倉冷配物流網絡、1000多個冷凍前置倉，用以搭建連接門店及工廠之間的物流體系。

換而言之，鍋圈食匯的目標是利用下游加盟商門店的規模效應，向中游和上游延伸，最終強勢掌握定價權、控制產品成本，以拓寬品牌整體的利潤空間。公司的主營業務是向加盟商銷售食材成品，而非直接面向消費者的產品銷售，這與蜜雪冰城的商業模式如出一轍。珠玉在前，鍋圈食匯為一級市場帶來的想象空間巨大。

從產業投資方角度來看，鍋圈食匯和物美及三全在融資交易完成后都有不同程度的業務合作。2021年7月，鍋圈食匯以“店中店”的形式入駐北京140多家物美超市，雙方互為流量加持。與此同時，公司還成為物美旗下數字化供應鏈系統多點Dmall的客戶，對自身零售供應鏈系統進行升級。

而據三全食品日常關聯交易額度預計公告顯示，2019-2021年三全向鍋圈食匯銷售火鍋底料等產品的金額分別為472.79萬元、4955.18萬元、6140.36萬元。截至2022年4月，銷售總金額已達2223.66萬元，預計今年將產生5000萬元的銷售額。在與投資者交流中，三全將鍋圈食匯定義為火鍋燒烤食材便利店，是下沉市場中頗具潛力的銷售渠道。

不難看出，無論是物美還是三全，都將投資鍋圈食匯當做一次探索新零售的嘗試。事實上，早在2020年三全食品便已親自下場，設立了與鍋圈食匯業務重合度極高的三全涮烤匯火鍋超市。希望憑借多年積累的品牌、生產力和供應鏈優勢，打造第二條發展曲線。

　　“0元加盟”10個月回本成空話做下一個蜜雪冰城道阻且長？

　　鍋圈食匯的擴張，也離不開加盟模式的助推。

據公開報道顯示，2019年鍋圈食匯曾推出“0元”加盟活動。加盟商無需支付品牌加盟費用，開店選址、裝修設計、店員培訓、物流配送、促銷宣傳等服務都由總公司負責。鍋圈食匯承諾為加盟商提供一對一全程培訓督導，且不對營業額抽成，更保證大部分店鋪10-12個月便能收回本金。

不過，這個“天降餡餅”的故事，卻在現實中逐漸顯露出骨感的面目。

雖然沒有品牌使用費，但根據加盟政策，鍋圈食匯加盟商選擇的店面大小必須在70-100平方米之間，地段選址由公司總部決定。前期裝修費用、設備費用、品牌使用保證金、進貨費用及物流運輸服務費用共計約30萬元。如果包括房租和人員工資，三線城市加盟商的初期投入成本接近40-50萬元。

若要在10-12個月內回本，加盟門店每個月凈利潤至少要3-5萬元。以25%凈利潤率粗略推算，門店月均銷售額要超過12-20萬元。依照窄門餐眼披露的鍋圈食匯三線城市門店58元人均消費價格計算，加盟門店每天至少要完成70-115單。

與專注新式茶飲的蜜雪冰城不同，鍋圈食匯所銷售的火鍋食材具有季節性、低頻次兩大特點。據《2022年中國火鍋行業發展與消費行為監測報告》顯示，近4成火鍋消費者2-3周消費一次，20.8%消費者每周消費一次，每周消費2次及以上的消費者僅占5.9%。而2021年新式茶飲用戶調研數據統計，一周內多次購買新式茶飲的消費者占比高達49%。

夏季門可羅雀、復購頻次不高，鍋圈食匯加盟商如果想達成70-115單的日均銷售目標，門店則需要選在客流量較大的商圈或住宅小區附近。而這些區域不僅租金成本高企，還通常配備大型商超、菜市場等成熟完善的基礎設施，垂類單一的火鍋食材店的競爭優勢和差異性并不明顯。此外，為了搶占市場，公司總部將半徑3公里的加盟商保護圈一縮再縮至1.5公里，導致同區域門店密度激增，加盟商單店盈利難有保障。

另一方面，鍋圈食匯的產品以ODM代工廠生產為主。雖然輕資產運營發展迅猛，但隨著加盟商和供應商的增加，食品安全風險控制難度加大，品牌利潤空間受限。這與多年累計斥資數十億元建廠生產茶葉、奶漿、固體飲料等原料和包裝材料的蜜雪冰城形成鮮明對比。據招股書顯示，2021年蜜雪冰城銷售原材料和包裝材料共計為總營收貢獻超87%，兩項業務的毛利率始終保持在30%以上。

而鍋圈食匯若想要改變現狀，就無可避免地需要投入大量資金轉型。據其股東三全食品所披露的未經審計財務數據顯示，截至2021年底，鍋圈食匯主營業務收入約為39.99億元，凈虧損為4.39億元。2020年同期的凈利潤為656.71萬元，經營活動產生的現金流凈流出為5.51億元。自造血能力不足，鍋圈食匯唯有被動地等待新一輪融資。

細分賽道過窄、加盟商僧多粥少、依賴代工廠暗藏隱患，鍋圈食匯距離成為火鍋食材界的蜜雪冰城仍有很長的路要走。

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