毅研堂 | “新晉網紅” 預制菜首次亮相中央一號文件，“風口”還在嗎？

時間：2023-04-01 04:01:46來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

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每年年初，我國都會發布聚焦“三農”的中央一號文件，部署全年乃至更長一段時間的“三農”重點工作。在2023年中央一號的文件第十九條“培育鄉村新產業新業態”中提到，提升凈菜、中央廚房等產業標準化和規范化水平，培育發展預制菜產業。培育發展預制菜產業是首次提出。

說到這位“新晉網紅”—預制菜，大家一定不會陌生，每天朝九晚六后，既累得不想做飯又想吃的健康，直接“霍霍”預制菜就完事兒，超省事，不下廚也能吃好菜！此外，首屆中國國際（佛山）預制菜產業大會也將于3月3日至5日在佛山順德舉行。據媒體報道，大會開幕式上將重磅簽約東西協作和南北合作、國際合作、金融合作、采購商合作、創新創業等一批重磅項目。政策支持，巨頭入局，未來，預制菜產業將向規范化和規模化方向發展，行業有望進入景氣趨勢。根據艾媒咨詢預測，2022 年中國預制菜市場規模達到 4196 億元，推測 2025 年將突破 9000 億元。今天，小編就邀請到了弘毅遠方基金投資研究部消費行業研究員王鵬程為大家深度解讀預制菜這位“新晉網紅”，并為大家盤一盤有哪些投資機會，一起來看看~

一、行業解讀

1) 預制菜賽道概念界定預制菜可以為四個品類，現階段呈現爆發式增長的主要為即烹食品，即經過深加工，冷藏儲存，需要入鍋加熱的食品。此外盒馬鮮生、叮咚等新零售渠道則積極發展即配食品，即凈菜產品，滿足消費者對于生活便利性、菜品新鮮的需求。圖表1：預制菜食品分類及相關企業資料來源：iReasearch、山西證券研究所等

2) 預制菜品類的社會價值

預制菜產業鏈

預制菜上游主要為農、牧、漁業，在預制菜產業鏈中的地位非常重要。產業鏈中游為預制菜生產商，提供成品或者半成品，直接供應給產業鏈下游B端餐飲（如酒店、連鎖餐廳、中小餐飲等）客戶，或者通過零售渠道銷售給C端市場（如線上平臺、個人消費者等）。

圖表2：預制菜產業鏈

資料來源：行行查、山西證券研究所整理解決了消費者便利性和豐富性的需求隨著居民通勤時間和工作時間的延長，家庭消費場景重構，同時經濟發展和消費水平提升，帶來居民飲食結構改變。食材豐富性增加，消費者既要便利性，又要豐富性，預制菜解決了這一矛盾性需求。

圖表3：消費者購買預制菜主要為節約時間

資料來源：iReasearch、山西證券研究所等提高餐飲運作效率和效益近兩年受疫情影響，眾多小型個人餐飲店因現金流短缺、庫存積壓、受局部疫情管控影響等困難而閉店，而連鎖餐企因其規模化和品牌效應則能有效增強其應對風險能力，疫情加速了餐飲連鎖化率的提升，連鎖化率從2019年的13.3%上升到2020年的15%。

連鎖企業全國化擴張過程中，需要標準化、高效率供給，促進餐飲工業化進程，縮減后廚面積、降低食材損耗勢在必行。使用預制菜比直接購買食材能夠縮減能源、房屋租金和人工成本。

圖表4：直接購買食材與使用預制菜成本對比（單位：元）

資料來源：美團、前瞻產業研究院，光大證券研究所整理，注：時間為2021年7月為農業企業提高產品附加值指明了方向

對比美國，我國農業集約化、機械化程度較低，產品運輸過程中耗損率較高，農業企業產品附加值較低，下游銷售企業也需要考慮產品損耗壓制利潤，預制菜同時解決了供給端和需求端的盈利難題。

2023年2月《中共中央國務院關于做好2023年全面推進鄉村振興重點工作的意見》也提出了深入實施“數商興農”和“互聯網+”農產品出村進城工程，鼓勵發展農產品電商直采、定制生產等模式，建設農副產品直播電商基地。提升凈菜、中央廚房等產業標準化和規范化水平，培育發展預制菜產業。

圖5：美、日、中三國上下游產業鏈條件對比

資料來源：USDA，Tchnic，品途《2017農業互聯網化研究報告》，華創證券

3) 行業空間：中期可見20%以上的增速

參考日本，假設2025年預制菜滲透率達到25%，預制菜整體達到6000億以上規模，預制菜整體2019年-2025年有望保持25%以上的復合增速。

圖6：2020年各類速凍食品市場規模及占比

資料來源：利和味道，光大證券研究所

圖7：中國預制菜市場規模測算（單位：億元）

資料來源：國家統計局、中國飯店協會，弗若斯特沙利文，渠道調研，《Home Meal Replacement Market Heating Up in Japan 》光大證券研究所預測

二、行業投資機會

隨著預制菜賽道的爆發式增長，行業進入者逐漸增加，目前行業的四類參與者都有機會：專業預制菜企業：

專業生產龍頭，高效提供高質量產品，依靠自身優質供應鏈和渠道，搶占市場份額。

餐飲企業：餐飲企業依靠良好的品牌認知和消費者忠誠度，順勢推出預制菜產品。零售企業：盒馬等新零售渠道，擁有屬于年輕消費群體的天然流量入口，更好教育預制菜消費習慣。上游農業企業：具有原料資源優勢，通過預制菜提升農產品附加值。

三、核心觀點

預制菜賽道方興未艾，由于原料價格波動性較大，物流冷鏈等基礎設施仍然需要完善。同時中餐烹飪對口感和食材新鮮度、烹飪過程要求較高，標準化面臨較大挑戰，但在頭部企業的帶動下，行業將更加規范、有序發展。

預制菜目前屬于百家爭鳴階段，據證券時報·數據寶統計，A股市場中布局預制菜的上市公司合計30家，今年2月以來平均漲幅為4.76%，大幅跑贏上證指數。（數據來源：證券時報中心數據庫）

未來預制菜賽道競爭勢必更加激烈，頭部企業依靠自身強供應鏈能力、渠道運作能力和規模化生產優勢，后續有望進入高質量成長周期。

風險提示：文中觀點不構成基金管理人的投資建議或承諾，并可能隨市場情況的變化而發生改變，不應被作為投資決策的依據。基金有風險，投資需謹慎，敬請仔細閱讀基金相關法律文件！基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的各基金的業績亦不構成對旗下其他基金業績表現的保證。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。敬請投資人認真閱讀基金相關法律文件，特別是基金招募說明書中“風險揭示”章節內容，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。

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