中國重汽集團上半年收入（【中金汽車】中國重汽：開年需求仍旺份額持續(xù)擴張）

時間：2023-03-08 05:24:18來源：food欄目：物流新聞閱讀：

子公司合志

依照我對乘用車領(lǐng)域的追蹤，我指出1月初中汽協(xié)機炮銷售量（考慮開門紅因素）可望少于17萬臺，中國重汽（集團機炮）收益可望少于20%。

評論

領(lǐng)域此基礎(chǔ)消費市場需求仍旺，“國三提前出局引致耗竭”論初步證偽。依照我對乘用車領(lǐng)域的追蹤，我指出1月初乘用車領(lǐng)域終端產(chǎn)品消費市場需求仍保持較高水平，終端產(chǎn)品實際消費市場需求環(huán)比較為平穩(wěn)，并未因為部份區(qū)域2020年末國三出局補貼到期而引致消費市場需求大規(guī)模耗竭，我保持對國三是“正常預(yù)覽出局”而非“提前出局”的判斷，2020年國三出局政策并未引致領(lǐng)域明顯的消費市場需求耗竭。

秋季動工可望助推工程建設(shè)乘用車消費市場需求，領(lǐng)域全年總量仍有支撐。我指出，部份在2020年秋季未實際動工或動工后未快速大力推進(jìn)的工程建設(shè)可望在去年春天陸續(xù)動工，疊加去年的新增工程建設(shè)，良好的工程建設(shè)物料運輸消費市場需求與更大范圍的聯(lián)絡(luò)線治超可望助推去年秋季工程建設(shè)乘用車消費市場需求實現(xiàn)同比20%以上增長，對子公司的工程建設(shè)乘用車構(gòu)成較強助推。我指出，在聯(lián)絡(luò)線治超、出口恢復(fù)、消費市場需求自然增長與此基礎(chǔ)預(yù)覽的共同推動下，2021年乘用車領(lǐng)域消費市場需求仍可望保持130萬臺以上水平，為子公司的銷售量提供此基礎(chǔ)保障。

新商品逐漸得到使用者普遍認(rèn)可，重汽商品系譜逐漸完備有效支撐消費市場占有率提高。我指出，隨著豪沃TH7、豪沃TX載貨、AMT無憂換擋以及適配濰柴機的各類型車輛的逐步推出與獲得消費市場普遍認(rèn)可，子公司商品系譜完善程度逐漸提高，能夠參與競爭的細(xì)分消費市場越來越多，對于子公司乘用車總體消費市場占有率的提高可望穩(wěn)步起到明顯的助推作用。

商品品質(zhì)可望逐漸改善，加強研發(fā)與讓利客戶構(gòu)成正向循環(huán)。我指出，子公司萊蕪生產(chǎn)基地一期產(chǎn)線的投產(chǎn)可望在1Q20完成，對子公司商品的綜合質(zhì)量與一致性可望構(gòu)成良好的助推，進(jìn)一步加強子公司較為高端的消費市場定位與使用者口碑。我指出，隨著子公司收入規(guī)模的收縮、降本增效的穩(wěn)步深入大力推進(jìn)，子公司在保持單車?yán)麧櫮芰Φ拇嘶A(chǔ)上，將“節(jié)約”下來的成本部份讓渡給客戶，部份用于加強研發(fā)能力，可望從價格與品質(zhì)兩大方面提高使用者對重汽商品的滿意度，逐漸加強在原有消費市場的競爭力。

估值建議

保持2020年利潤預(yù)測不變，由于我指出子公司2021年可望穩(wěn)步實現(xiàn)收益收縮，我上調(diào)2021年凈利潤12.6%至20.21億元，引入2022年利潤預(yù)測21.01億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2021/2022年12.9倍/12.4倍估值水平，保持跑贏領(lǐng)域評級和43.00元目標(biāo)價，對應(yīng)14.3倍2021年估值水平和13.7倍2022年估值水平，較當(dāng)前股價有10.8%的上行空間。

風(fēng)險

聯(lián)絡(luò)線治超大力推進(jìn)遜于預(yù)期，乘用車貨運消費市場需求遜于預(yù)期。

文章來源本文摘自：2021年1月15日已經(jīng)發(fā)布的《中國重汽：開年消費市場需求仍旺，收益持續(xù)收縮》。陳楨皓 SAC從業(yè)恒泰：S0080520050001常菁 SAC從業(yè)恒泰：S0080518110003 SFC CE Ref：BMX565

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