五年開出萬家門店，火鍋界的“蜜雪冰城”一路狂奔至IPO，加盟商卻高興不起來

時(shí)間：2023-04-05 20:45:33來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

文丨李歡歡

在資本和疫情的“催化”下，鍋圈食品的擴(kuò)張速度可謂“生猛”，從0家到10000家只用了5年時(shí)間，但加盟模式帶來的爭(zhēng)議也越來越大。

借力資本，狂奔三年

過去兩年頻繁傳出上市計(jì)劃、又一再否認(rèn)的鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鍋圈食品”），日前正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

根據(jù)招股書披露的信息，做火鍋食材供應(yīng)的鍋圈食品，定位已經(jīng)升級(jí)為“一站式在家吃飯餐食解決方案品牌”，業(yè)務(wù)范圍延伸到了整個(gè)家庭餐飲。產(chǎn)品組合包括火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐、零食等八個(gè)類別，共計(jì)755個(gè)SKU。旗下零售門店“鍋圈食匯”在2022年底已突破9000多家，去年的累計(jì)訂單超過1億份。

業(yè)績(jī)方面，2020年-2022年，鍋圈食品的營收分別是29.647億元、39.578億元、71.735億元。其中，火鍋產(chǎn)品的營收占比分別為81.9%、79.7%、75.8%；燒烤產(chǎn)品的占比分別為5.8%、7.6%、10.1%；其他產(chǎn)品（包括飲品、一人食、即烹餐包等）的占比則為12.3%、12.7%、14.1%。可以看出，火鍋食材仍是公司的主要收入來源。

過去三年，鍋圈食品雖然營收實(shí)現(xiàn)了大幅度增長，但凈利潤出現(xiàn)了2.75億元的虧損，公司直到2022年才實(shí)現(xiàn)盈利，利潤額為2.41億元，2020年、2021年的虧損金額分別為0.43億元、4.61億元。虧損的原因，鍋圈在招股書中主要?dú)w因于人力增長、品牌推廣，及對(duì)加盟商推廣活動(dòng)的補(bǔ)貼。

復(fù)盤鍋圈食品的成長歷程，可以看出其崛起離不開疫情和資本的催化。

招股書顯示，鍋圈食品的前身為鍋圈供應(yīng)鏈公司，2015年成立于鄭州，2017年創(chuàng)立鍋圈食匯，并于當(dāng)年1月在鄭州開出首店，定位是火鍋燒烤食材超市。歷經(jīng)五年時(shí)間，到2022年底，鍋圈食匯在全國的門店數(shù)量已達(dá)到9221家。到今年第一季度，門店已接近萬家，除了5家直營店，其他均為加盟店。

其中，疫情三年是鍋圈開店最為集中的三年。受居家影響，原本不屬于鍋圈消費(fèi)場(chǎng)景的火鍋到店消費(fèi)場(chǎng)景，暫時(shí)性地轉(zhuǎn)移至家庭，鍋圈抓住了這波紅利。招股書顯示，2020年1月，鍋圈食匯的門店數(shù)量只有1441家，2020年-2022年，凈增數(shù)量分別是2855家、2568家、2352家。這個(gè)擴(kuò)張速度，無論是在餐飲領(lǐng)域還是社區(qū)零售領(lǐng)域，都堪稱狂奔。

除了疫情紅利，資本才是鍋圈迅猛擴(kuò)張的底氣。招股書顯示，自2019年10月起到2022年11月，鍋圈食品陸續(xù)收到了五輪融資，累計(jì)融資金額28.2億元。這個(gè)融資頻率和金額，在業(yè)內(nèi)并不多見。投資者陣容也較為強(qiáng)大，包括IDG資本、天圖投資、招銀國際資本、三全食品、茅臺(tái)與建信信托合資成立的茅臺(tái)建信基金以及連鎖超市物美旗下的物美聯(lián)合資本等。

賺錢不易，尋求出路

與蜜雪冰城類似，鍋圈食品本質(zhì)上做的也是供應(yīng)鏈生意，公司90%以上的收入來源于向加盟商銷售食材。也就是說，公司業(yè)績(jī)的好壞將受到加盟門店整體規(guī)模和單個(gè)門店生意好壞的影響。如何維持這兩者之間的“平衡”，保證規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，加盟商能賺到錢，是企業(yè)需要考慮的。

目前來看，鍋圈在這方面做得并不好。一直以來，業(yè)界對(duì)鍋圈的加盟模式就頗有爭(zhēng)議，爭(zhēng)議最多的點(diǎn)在于加盟商賺錢難、回本周期慢。

與大多數(shù)做加盟生意的品牌一樣，為了快速搶占市場(chǎng)，鍋圈也通過“0元加盟”的策略吸引了不少創(chuàng)業(yè)者。所謂零元就是不收取加盟費(fèi)，但后續(xù)投資者需向總部支付保證金、設(shè)備采購費(fèi)、設(shè)計(jì)裝修費(fèi)，以及10萬員左右的首批食材費(fèi)用，加起來大概在25萬元左右。

另外，鍋圈食匯以社區(qū)店為主，一家門店面積大概在50-100平方米之間，需配備兩至三名員工。房租、水電、人員工資，再加上向總部支付的25萬元費(fèi)用，在二三線城市加盟一家鍋圈初期投入成本需要40-50萬元。

對(duì)于這個(gè)投入，此前鍋圈的招商人員承諾“10個(gè)月或一年回本”引起了不少質(zhì)疑。如今，招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，要在10-12個(gè)月內(nèi)回本。這意味著加盟門店每個(gè)月凈利潤至少要3-5萬元。而現(xiàn)實(shí)情況是鍋圈2022年的毛利率只有17.4%，單店月營收只有7萬元，這意味著單店月均毛利只有1.2萬元，除去房租、水電、人工成本之后，加盟商還能掙到錢嗎？

2021年底，有加盟商向快消君透露，自己投入四十多萬開了一家鍋圈食匯，門店經(jīng)營一年多一直未達(dá)到預(yù)期效果，為止損計(jì)劃將小店轉(zhuǎn)手。如今，這家門店已經(jīng)關(guān)了。

此前就有加盟商吐槽稱，總部為了搶市場(chǎng)，將半徑3公里的加盟商保護(hù)圈縮小至1.5公里，導(dǎo)致同區(qū)域門店密度激增，單店盈利難有保障。未來隨著鍋圈擴(kuò)張計(jì)劃的進(jìn)一步推進(jìn)（公司的目標(biāo)是開店2萬+），加盟商們想賺錢只會(huì)越來越難。

事實(shí)上，不僅加盟商賺錢難，從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，鍋圈食品公司的盈利也并不理想。從2020-2022年，公司的毛利率分別為11.1%、9.0%及17.4%，而同做供應(yīng)鏈生意的蜜雪冰城毛利率卻能達(dá)到30%以上。

當(dāng)然，二者對(duì)上游食材供應(yīng)的把控權(quán)也完全不同。與蜜雪冰城在上游建廠、自主生產(chǎn)原料不同，鍋圈的產(chǎn)品以O(shè)DM代工廠生產(chǎn)為主，合作的代工廠有600多家，公司有200多個(gè)專業(yè)買手專門負(fù)責(zé)產(chǎn)品采買。這種輕資產(chǎn)模式初期有助于公司快速擴(kuò)張，但公司的利潤空間大幅壓縮，而且隨著加盟商和供應(yīng)商的增加，食品安全的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也在加大。

為了擺脫公司和加盟商的這種“薄利”生意，鍋圈一方面在擴(kuò)大門店規(guī)模，以量取勝，通過規(guī)模優(yōu)勢(shì)來壓低成本價(jià)，另一方面則是擴(kuò)大門店經(jīng)營范圍。

隨著居家紅利的結(jié)束、線下餐飲場(chǎng)景的回歸，單純的火鍋食材生意難做已是顯而易見，鍋圈正在試圖通過豐富SKU、增加線上銷售渠道來提高用戶的消費(fèi)頻次，操作模式越來越像超市和生鮮電商。

機(jī)會(huì)似乎變多了，但對(duì)企業(yè)的供應(yīng)鏈、運(yùn)營及品控等諸多環(huán)節(jié)帶來了更大的挑戰(zhàn)，盈利依舊不易。拿線上電商舉例，鍋圈沒有自己的流量池，線上渠道只能借助第三方電商平臺(tái)，而這些平臺(tái)如今都有自己的生鮮和超市業(yè)務(wù)，與之存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。想不依靠第三方平臺(tái)的流量，只能建造自己的流量池，這又談何容易。

顯然，試圖進(jìn)化升級(jí)的鍋圈食品需要的是另一個(gè)新故事。而不賺錢，難賺錢的加盟商又能支撐鍋圈多久呢？

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