《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月20日訊（記者 鄭炳巽） 近日，上海生生醫(yī)藥冷鏈科技股份有限公司（下稱“上海生生”）向上交所提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)6001萬(wàn)股，募集資金9億元，發(fā)行后總股本不超過(guò)40001萬(wàn)股。

IPO文件顯示，上海生生是一家專業(yè)的生物醫(yī)藥冷鏈服務(wù)商，主要為藥物研發(fā)、生命科學(xué)、生物技術(shù)、商業(yè)成品藥等領(lǐng)域的客戶提供全鏈條一體化冷鏈服務(wù)。

近年來(lái)，我國(guó)生物醫(yī)藥冷鏈服務(wù)的需求隨著生物藥市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大而提升。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)冷鏈服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為32.3億元，2018-2022年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)24.0%。

在此背景下，上海生生的冷鏈物流訂單量從2020年的36.19萬(wàn)單，增加至2022年的66.22萬(wàn)單，三年間復(fù)合增長(zhǎng)率為35.27%。

▌營(yíng)收依賴單一業(yè)務(wù)

根據(jù)IPO文件，2020-2022年（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），上海生生分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.69億元、5.25億元、6.34億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)53.64%，2021、2022年分別同比增長(zhǎng)95.23%、20.92%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為4576.88萬(wàn)元、7376.76萬(wàn)元、7736.19萬(wàn)元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)30.01%。

當(dāng)前，上海生生的主營(yíng)收入主要來(lái)自5個(gè)板塊，包括：“創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)”、“藥械商業(yè)流通冷鏈物流”、“國(guó)際醫(yī)藥冷鏈服務(wù)”、“細(xì)胞治療冷鏈服務(wù)”、“新材料和冷鏈裝備銷售”。

其中，“創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)”是收入的第一來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)創(chuàng)造收入2.12億元、3.45億元、4.42億元，占主營(yíng)收入的比例分別為79.01%、65.77%、69.64%。排在第二位的“藥械商業(yè)流通冷鏈物流”業(yè)務(wù)，收入份額雖逐年提升，但相比之下遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，占比分別為11.73%、14.16%、14.86%。

艾瑞咨詢指出，按照上海生生2022年創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)的收入計(jì)算，其已為國(guó)內(nèi)第一大創(chuàng)新藥研發(fā)冷鏈服務(wù)商。

根據(jù)此次募資安排，上海生生將5.34億元重點(diǎn)用于“總部研發(fā)基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”（下稱“總部項(xiàng)目”），占比將近六成，目的正在于鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。剩余的資金，2.38億元用于“生物醫(yī)藥冷鏈服務(wù)能力升級(jí)項(xiàng)目”、7452.60萬(wàn)元用于“智能化信息系統(tǒng)研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目”，還有5326.40萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得一提的是，上海生生計(jì)劃重點(diǎn)投資的總部項(xiàng)目，建設(shè)所需的閔行區(qū)華漕鎮(zhèn)華漕社區(qū)MHPO-1404單元03-03地塊，雖然已經(jīng)取得了《投資協(xié)議書》、《項(xiàng)目評(píng)審意見書》在內(nèi)的多個(gè)文件，但是尚未取得該地塊的土地使用權(quán)。上海生生表示，如果沒(méi)法取得土地使用權(quán)，募投的項(xiàng)目將無(wú)法順利實(shí)施。

實(shí)際上，上海生生對(duì)總部項(xiàng)目的實(shí)施寄予厚望，希望借此加大開拓海外市場(chǎng)力度，參與全球競(jìng)爭(zhēng)，戰(zhàn)略上對(duì)標(biāo)國(guó)際上的領(lǐng)先企業(yè)如World Courier、Catalent等。

▌應(yīng)收賬款逐年升高

IPO文件顯示，憑借專業(yè)的服務(wù)能力，上海生生積累了豐富且廣泛的客戶資源，目前已覆蓋生物醫(yī)藥行業(yè)客戶超過(guò)7000家，更與恒瑞集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)、正大天晴等企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，上海生生來(lái)自前五大客戶的收入為6510.24萬(wàn)元、1.29億元、1.02億元，占營(yíng)收比例分別為 24.22%、24.63%、16.10%。其中，創(chuàng)收主力“創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)”的典型客戶還包括中國(guó)疾病預(yù)防控制中心、中國(guó)科學(xué)院等。

上海生生指出，公司的客戶集中度較低，不存在向單個(gè)客戶的銷售金額超過(guò)銷售總額50%的情形，不會(huì)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響。

不過(guò)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，隨著營(yíng)收及客戶的增加，上海生生的應(yīng)收賬款也跟著上升。

報(bào)告期各期末，上海生生應(yīng)收賬款賬面余額分別為7438.30萬(wàn)元、1.31億元、1.74億元，占營(yíng)收的比例分別為27.68%、25.01%和27.40%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.68、5.10、4.16。

報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自前5名客戶的應(yīng)收賬款賬面余額合計(jì)為2427.89萬(wàn)元、3784.77萬(wàn)元、3299.54萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為32.64%、28.84%、18.98%，主要來(lái)自恒瑞集團(tuán)、石藥集團(tuán)、金域集團(tuán)。

上海生生稱，如果相關(guān)客戶出現(xiàn)重大不利變化，可能面臨應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，具體來(lái)看，上海生生的應(yīng)收賬款主要由1年以內(nèi)部分構(gòu)成，占各期末賬面余額的比例分別為99.94%、99.86%、98.91%，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。

▌實(shí)際控制人系夫妻，合計(jì)控股超40%

2017年8月7日，上海生生前身“生生供應(yīng)鏈管理（上海）有限公司”（下稱“生生有限”）成立，由鞠繼兵、劉思琴等11位股東出資500萬(wàn)元成立，鞠、劉二人分別持股36.81%、20.00%，為前兩大股東。

2020年6月，生生有限進(jìn)行了報(bào)告期內(nèi)的第一次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓。德邦基業(yè)以2800萬(wàn)元增資28.67萬(wàn)元注冊(cè)資本，又以665萬(wàn)元受讓劉思琴1%的股權(quán)，寧波宴伽和寧波弗斯生分別以91.60萬(wàn)元、144.20萬(wàn)元受讓多名股東13.31%、20.94%的股權(quán)，鞠繼兵以3200萬(wàn)元受讓俞華龍4.17%股份。

此番交易過(guò)后，生生有限前三大股東變更為鞠繼兵、寧波弗斯生、寧波宴伽，持股比例為23.68%、20.12%、12.78%。

此后，在2020年11月至2021年11月之間，生生有限又經(jīng)過(guò)兩輪增資、四輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，參與的投資方包括但不限于建發(fā)叁號(hào)、高瓴閏恒、長(zhǎng)三角產(chǎn)投等。多輪交易完成后，生生有限的股東名單增至28個(gè)，高瓴閏恒代替寧波宴伽，坐上第三大股東的交椅，排在鞠繼兵、寧波弗斯生之后，三者由高到低分別持股19.74%、15.99%、8.22%。

緊接著在2022年1月，生生有限變更為股份公司上海生生，經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)5.09億元以6.78：1的比例折合成7500萬(wàn)股。同年5月份，上海生生進(jìn)行第一次資本公積金轉(zhuǎn)增，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增35.33股，總股本增至3.4億股，注冊(cè)資本亦由7500萬(wàn)元增至3.4億元。

截至IPO文件簽署日，鞠繼兵與肖忠梅二人直接及間接控制上海生生42.62%的股份，系共同實(shí)際控制人。鞠繼兵直接持有上海生生6712.89萬(wàn)股，持股比例19.74%，為控股股東。

此外，鞠繼兵還持有上海生生股東寧波弗斯生、寧波宴伽、寧波宴嘉、寧波良生0.0069%、0.0317%、0.0001%、0.0001%的合伙份額，肖忠梅對(duì)應(yīng)持有四個(gè)股東的合伙份額為1.2508%、99.9683%、99.9999%、7.6219%。

IPO文件顯示，鞠繼兵1973年生人，現(xiàn)任上海生生董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；肖忠梅1977年生人，系鞠繼兵的配偶。

另外還值得一提的是，本次發(fā)行前，上海生生持股超5%的前十大股東中，有一個(gè)國(guó)有股東“君鼎協(xié)立”，持有上海生生2197.12萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的6.46%，排在第六位。

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