青島因海而興，海運(yùn)企業(yè)如漫天繁星，數(shù)不勝數(shù)。比較知名的，是船公司海豐國(guó)際，其實(shí)控人楊紹鵬多次登上青島首富的大位。另一家是中創(chuàng)物流，是咱們今天要聊的這家企業(yè)。

1、營(yíng)收翻倍，借款了了

海運(yùn)公司有個(gè)特點(diǎn)，普遍比較低調(diào)，楊紹鵬如此，中創(chuàng)物流實(shí)控人李松青亦如此。

或許是因?yàn)閺南才瓱o(wú)常大海里討飯吃，海運(yùn)人對(duì)企業(yè)、對(duì)自然更多一份敬畏。兩家企業(yè)發(fā)展速度不一樣，但均非常穩(wěn)健，扎實(shí)。

中創(chuàng)物流長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有銀行借款，今年才開(kāi)始多少借一點(diǎn)，半年?duì)I收近50億元的企業(yè)，截止6月底，公司短期借款8000多萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債只有600多萬(wàn)元。

青股君分析原因，一是公司營(yíng)收在2021年實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，資金用的多了點(diǎn)兒；二是作為一個(gè)上市公司，你不借點(diǎn)款，銀行很失職是不是。或許背后不知道幾家銀行磨破了嘴皮子，李老板才決定借點(diǎn)錢。

2、主業(yè)穩(wěn)健

公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是貨代，說(shuō)白了就是給進(jìn)出口客戶找船，給船找進(jìn)出口客戶。今年來(lái)，國(guó)際海運(yùn)價(jià)格暴漲，以貨運(yùn)代理、船舶代理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的中創(chuàng)物流營(yíng)收增幅翻倍，但你手續(xù)費(fèi)不能按比例增加，只能有限度增長(zhǎng)，因此，利潤(rùn)增幅沒(méi)那么大。

不過(guò)半年1億元的凈利潤(rùn)，在物流行業(yè)真心不算差了，要知道，千億級(jí)物流巨頭順豐今年一季度還爆虧9個(gè)億。

對(duì)于貨代業(yè)務(wù)，青股君不想多說(shuō)，反正是公司以貨代起家，目前依然穩(wěn)扎穩(wěn)打，其他業(yè)務(wù)也是以貨代為根據(jù)地，穩(wěn)妥發(fā)展。

3、新增長(zhǎng)曲線亮眼

今天青股君重點(diǎn)要說(shuō)的，是公司新的項(xiàng)目，這幾個(gè)項(xiàng)目都非常有前途，并且已經(jīng)開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。1-2年后，市場(chǎng)如果還是僅僅按照一家貨代公司給公司估值，那真是黃金蒙塵，拙眼失珠。

如今市場(chǎng)最火的新能源，公司通過(guò)工程物流深度切入。公司加強(qiáng)開(kāi)發(fā)新能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)。上半年，寧波逸盛PTA項(xiàng)目順利完成，國(guó)際風(fēng)電設(shè)備運(yùn)輸項(xiàng)目不斷成熟，中石化沙特EG2項(xiàng)目國(guó)內(nèi)最大件設(shè)備成功發(fā)運(yùn)。 

冷鏈物流方面，天津智能冷庫(kù)一期工程目前處于竣工驗(yàn)收及設(shè)備調(diào)試階段，預(yù)計(jì)9月份投入使用;上海智能冷庫(kù)項(xiàng)目已于6月份取得施工許可證開(kāi)始施工建設(shè);寧波智能冷庫(kù)已完成設(shè)計(jì)工作，目前正準(zhǔn)備開(kāi)展施工公開(kāi)招標(biāo)工作。為加快智能冷庫(kù)布局，公司以增資收購(gòu)方式投資中創(chuàng)天馳智慧冷鏈(青島)有限公司。項(xiàng)目總貨位10萬(wàn)個(gè)，日堆存能力8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022年6月前投產(chǎn)。 

投資者可以好好看看，公司重金布局的冷鏈物流，做法像不像剛進(jìn)軍電商領(lǐng)域，重金建設(shè)物流的京東？中創(chuàng)物流在全國(guó)從北向南，打造的一個(gè)個(gè)冷鏈基地，叫聲港口物流小京東過(guò)分嗎？

“行果智運(yùn)”則是公司未來(lái)的又一發(fā)展中心，“行果智運(yùn)”平臺(tái)建設(shè)及功能逐步細(xì)化完善，將依托現(xiàn)有集裝箱業(yè)務(wù)體系和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，逐步整合社會(huì)零散貨源及車源，精準(zhǔn)車、貨匹配，有效降低空駛率。

“行果智運(yùn)”在青股君看來(lái)，這就是海運(yùn)版滴滴。投資者大可不必?fù)?dān)心數(shù)據(jù)問(wèn)題，公司已經(jīng)在國(guó)內(nèi)上市，滴滴犯下的錯(cuò)，不會(huì)是運(yùn)輸企業(yè)都會(huì)犯的錯(cuò)。

4、談?wù)劰乐?/strong>

公司目前15倍左右的PE，幾乎低估到發(fā)指。當(dāng)然在一眾機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，如此低毛利的生意，難進(jìn)入他們的法眼，不過(guò)他們忽略了公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)健和正在進(jìn)行的變化。

話說(shuō)回來(lái)，物流行業(yè)的順豐和韻達(dá)等企業(yè)，PE也超過(guò)40倍，中創(chuàng)物流估值向他們看齊，股價(jià)也有2倍的向上空間。

況且，公司新業(yè)務(wù)板塊剛開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，公司第二第三增長(zhǎng)曲線剛剛開(kāi)始伸展，目前的中創(chuàng)物流，需要做的事情是繼續(xù)扎扎實(shí)實(shí)發(fā)展，然后等風(fēng)來(lái)。

極少接受媒體采訪的李松青，談過(guò)一次公司的價(jià)值。他認(rèn)為，中創(chuàng)物流價(jià)值包含兩方面，一個(gè)是即期價(jià)值，是一個(gè)周期的凈利潤(rùn)價(jià)值，如年度利潤(rùn)；第二是可持續(xù)發(fā)展的未來(lái)價(jià)值，是長(zhǎng)周期價(jià)值，如在該過(guò)程中沉淀的人才、品牌、市場(chǎng)、影響力、應(yīng)用的技術(shù)等。

李松青表示，企業(yè)價(jià)值是兩個(gè)價(jià)值的結(jié)合，公司不能只顧眼前利益，一定要健康可持續(xù)發(fā)展。“給我們時(shí)間，我們要打造跨境物流在中國(guó)的一面旗幟。”

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此投資風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。