1. 第一印象

全球領先的冷鏈設備和特種集裝箱制造企業，江蘇南通企業，2016 年上市。

速凍制冷設備和集裝箱：

出口全球：

食品冷凍設備應用廣泛，政策驅動，行業景氣度不錯。

罐式集裝箱同樣具備潛力：

利潤率在慢慢變好，基數低，賣設備的難有高利潤率，這種公司就得買在行業熱鬧的時候。

2. 價值幾何

最近兩年營收持續增長，2022 預計 21 億收入。

扣非利潤增長幅度更大一些，結合最新業績預報，差不多 3 億的利潤能力是有的。

背后業績驅動因素：

結合估值，歷史估值最低 15 倍，當前業績增長明牌，至少值 20 倍。

3 * 15 = 45 億，3 * 20 = 60 億市值。45-60 億為四方科技當下合理的市值區間。

市值標記：漲了很多依然不貴，但是這個前提是有增長保證的前提下的，如果未來增長不及預期或者縮水了，那么 45 億就會成為市值波動的分界線。

當前 的 roe 12% 以上，支撐 2 pb 綽綽有余。

pb 走勢：

6.8 的每股凈資產，2 pb 就是 13.6 的價格，1.5 pb 就是 10 塊。40-45 億的市值，結合 3.09 億的股本為 13-14.5 的價格。

市場樂觀的時候，至少 60 億市值，可以看到 20 塊以上。

價格參考線：10-15-20。

end

2022 年市值走勢猶豫很保守，當前業績高光時刻持續性存疑（最近 6 個月沒有一家機構調研），要是注重安全邊際，假定 2023 年增長不及預期甚至停滯，那么參考 45 億以下是更穩妥的辦法。10-15 倍估值，30-45 億市值也是合理的。

而樂觀一些看，未來 3-4-5 億利潤階梯增長，那么就會看到一個 60-80-100 億的四方。當前 43 億市值，買一個全球化，高景氣，業績快速增長的公司，具備不錯的性價比！

所以，增長與否是關鍵！當前看更偏向于樂觀的看法。

說明：大橘子會盡量用簡潔傻瓜式的語言來分析標的關鍵點，對潛在牛股做“輪廓”方面的淺析，幫助大家識別價值。如果第一印象覺得不錯，大家可以繼續深入公司業務和財報中研究下，最后再做投資決策。

提示：以上分析僅代表個人觀點，不構成投資建議。市場有風險投資需謹慎，所有造成的盈虧由投資者本人承擔。我們要懂得時刻敬畏市場，對自己的錢包負責。

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