凱雪冷鏈IPO過會！沖刺北交所冷鏈設備第一股 | 極刻

時間：2023-11-10 12:35:08來源：admin01欄目：冷鏈新聞閱讀：

大河財立方《極刻》第695期

大河財立方《極刻》團隊

記者任冰

北交所上市的河南公司擬再添新成員。

2月25日，北京證券交易所上市委員會舉行審議會議，發行人鄭州凱雪冷鏈股份有限公司（以下簡稱凱雪冷鏈）通過審議。下一步，完成注冊、發行后，該公司或成為河南第4家北交所上市公司，從行業來看，凱雪冷鏈或成為北交所冷鏈設備第一股。

含超額配售擬發行不超2031.31萬股

募投項目合計投資2億元

資料顯示，凱雪冷鏈是河南一家省級高新技術企業，主營業務為運輸制冷設備和冷鏈末端制冷設備的研發、生產、銷售及技術服務，以及為客戶提供冷鏈產品解決方案。

該公司產品系列已實現從生產、流通到銷售末端的冷鏈環節的全覆蓋。目前主要產品包括冷藏車制冷機組、商用展示柜、冷庫及客車空調等系列產品，同時經營制冷設備輔件及汽車零部件。

據披露，此次申請北交所上市，凱雪冷鏈擬發行不超過17663558股（不考慮超額配售選擇權），不超過20313091股（全額行使本次股票發行的超額配售選擇權的情況下），公司及主承銷商可以根據具體發行情況擇機采用超額配售選擇權，發行底價為7.6元/股。

本次募集資金投資項目合計投資金額2億元，其中1.8億元投資高端智能冷鏈裝備研發制造建設項目，2000萬元用于補充流動資金。凱雪冷鏈稱，本次募集資金運用圍繞主營業務、發展戰略和業務創新創造進行，投資項目達產后，每年可生產特種車空調系列產品15000臺和末端制冷設備60000臺，幫助公司優化產品結構，推動產業結構轉型。

據悉，2014年12月8日，凱雪冷鏈股票在新三板掛牌。2019年度、2020年度，該公司經審計的歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤分別為3886.28萬元、5256.42萬元，加權平均凈資產收益率分別為13.16%、15.31%，符合新三板精選層的財務條件。再基于北交所總體平移精選層相關要求，該公司申請了股票向不特定合格投資者公開發行并在北交所上市。

冷藏車制冷機組市場占有率約10%

研發費用超行業均值

從客戶群體來看，凱雪冷鏈在冷鏈設備細分行業頗具競爭力。

其中，商用展示柜方面，凱雪冷鏈與伊利、蒙牛、君樂寶、新希望乳業、三全、思念、金鑼等建立了長期、穩定的合作關系；冷藏車制冷機組及制冷機組集成方面，與新飛專用車、吉利商用車、中集車輛、鎮江康飛、鎮江飛馳、江淮汽車、江鈴汽車、鄭州紅宇、中車長江等廠商以及部分區域百強冷鏈物流企業建立了合作關系；冷庫方面，與萬邦、三全、思念、美團、安井等建立了良好的合作關系；新能源客車空調方面，與宇通客車、比亞迪、江淮汽車、金龍汽車、中車時代等達成了合作關系。

這在市場占有率方面也有所體現。2018年至2020年，冷藏車制冷機組優勢較為明顯，據中經視野數據，該公司冷藏車制冷機組銷量分別為3861臺、4644臺、7149臺，市場占有率分別為9.38%、9.16%、10.40%，其中自有品牌占有率逐年提升，分別為6.55%、6.97%、9.04%；大、中型客車空調市場占有率分別為2.16%、2.17%、2.75%；商用展示柜市場占有率不足1%，主要系下游應用場景較為廣泛、行業生產企業眾多、行業集中度較低所致。

產品優勢的基礎是研發能力。招股書顯示，在冷藏車制冷機組業務中，凱雪冷鏈具備核心技術優勢，該公司研發的雙溫獨立制冷機組實現了極端工況下的技術突破，確保了冷藏車在極端高溫、極端低溫、高海拔環境下的穩定溫控，具有較強的競爭力；在客車空調業務中，該公司提前布局新能源機組產品，目前已經研發出適用于全系列新能源商用車的產品，其中輕型商用車電動機組已進入批量生產階段。

另外，該公司還通過自主研發、合作研發等方式，積極研發新產品，形成了產品研發儲備，為今后取得競爭優勢奠定了良好基礎。據披露，2019年、2020年及2021年上半年，該公司的研發費用率分別為4.51%、5.22%、4.99%，均超過可比公司研發費用率平均數。

行業機遇廣闊

亟待產品創新、產業鏈整合

除了單項產品的研發迭代，凱雪冷鏈十分注重為客戶“量身制作”系統性解決方案，并致力于在冷鏈設備方面，提供全鏈條、一站式服務。

該公司表示，冷鏈行業具有非標準化、定制化生產的特點，下游行業不同客戶對產品功能、品質、外觀等方面的要求趨于個性化、多樣化，對冷鏈設備生產企業的技術投入、研發能力、工藝設計能力等方面都提出了較高的要求，冷鏈設備生產企業需具有良好的設計匹配技術，才能保證其設計生產的產品能效比高、可靠性高、環境適應能力強。

另外，該公司圍繞“全程冷鏈”，在冷鏈物流、商超等領域積極進行產品布局與研發，產品布局已初步覆蓋了從倉儲、運輸配送到消費末端各個冷鏈環節，具備為客戶在冷鏈各環節提供所需一站式服務的能力。

隨著食品安全觀念強化、消費升級及城鎮化推進，冷鏈設備行業正迎來廣闊機遇。

例如，2019年，中共中央、國務院發布的《關于深化改革加強食品安全工作的意見》中提到，要大力發展專業化、規模化的冷鏈物流企業，建立覆蓋物流配送，銷售終端全鏈條的配送系統；2020年農業農村部發布《關于加快農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設的實施意見》，提出具體支持措施來加快推進農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設。

另外，2021年11月，國務院辦公廳發布《“十四五”冷鏈物流發展規劃》，提出聚焦制約冷鏈物流發展的突出瓶頸和痛點難點卡點，補齊基礎設施短板，暢通通道運行網絡，提升技術裝備水平，健全監管保障機制，加快建立暢通高效、安全綠色、智慧便捷、保障有力的現代冷鏈物流體系，提高冷鏈物流服務質量效率，有效減少農產品產后損失和食品流通浪費，擴大高品質市場供給，保障食品和醫藥產品安全，改善城鄉居民生活質量。

凱雪冷鏈稱，相關政府部門和機構制定的一系列規劃、政策、指導意見及行業標準有力推動了我國冷鏈物流行業及相關制冷設備制造行業的發展，為該公司發展創造了良好的政策機遇和經營環境。

不過，冷鏈設備行業目前仍存在行業集中度較低、自動化裝備水平不高、對人工依賴程度較高、行業領先企業對冷鏈設備產業鏈的整合能力有待提高等問題。

在此背景下，重視研發投入、產品創新以及技術儲備的企業在未來的行業競爭中將更加具備優勢。